黑鎢精礦上半年在以21.89%的漲幅收官之后，進(jìn)入7月份，依然整體處于上漲趨勢(shì)，而推動(dòng)近期鎢價(jià)上漲的原因主要是，鎢礦端原料市場(chǎng)流通貨源偏緊，持貨商挺價(jià)悟盤惜售心理較強(qiáng)，市場(chǎng)低價(jià)貨源難覓，市場(chǎng)成交重心出現(xiàn)上移，此外，7月上半月多家鎢企上調(diào)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)也提振了市場(chǎng)參與者的信心，也帶動(dòng)鎢價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

多家鎢企上調(diào)7月上半月長(zhǎng)單報(bào)價(jià)

市場(chǎng)等待7月下半月長(zhǎng)單報(bào)價(jià)落地

回顧7月上半月部分鎢企的長(zhǎng)單報(bào)價(jià)可以看到：江西鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司國(guó)標(biāo)一級(jí)黑鎢精礦2025年7月上半月指導(dǎo)價(jià)17.3萬(wàn)元/標(biāo)噸，與6月下半月相比小幅上調(diào)了0.1萬(wàn)元/標(biāo)噸；崇義章源鎢業(yè)股份有限公司7月上半月長(zhǎng)單采購(gòu)報(bào)價(jià)如下：1.55%黑鎢精礦：17.2萬(wàn)元/標(biāo)噸，較上輪報(bào)價(jià)上調(diào)0.2萬(wàn)元/標(biāo)噸；2.55%白鎢精礦：17.1萬(wàn)元/標(biāo)噸，較上輪報(bào)價(jià)上調(diào)0.2萬(wàn)元/標(biāo)噸；3.仲鎢酸銨(國(guó)標(biāo)零級(jí))：25.25萬(wàn)元/噸，較上輪報(bào)價(jià)上調(diào)0.15萬(wàn)元/標(biāo)噸。

在7月上半月多家鎢企的長(zhǎng)單價(jià)格上調(diào)對(duì)市場(chǎng)形成挺價(jià)穩(wěn)市作用之后，目前市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注7月下半月鎢企的長(zhǎng)單報(bào)價(jià)落地情況。

原料供應(yīng)偏緊黑鎢精礦1個(gè)月漲4.06%

鎢價(jià)今年以來(lái)整體處于上漲趨勢(shì)，回顧其上半年的均價(jià)走勢(shì)可以看出，SMM黑鎢精礦（≥65%）6月30日的均價(jià)為174000元/標(biāo)噸，與其142750元/標(biāo)噸的價(jià)格相比，上半年上漲了31250元/標(biāo)噸，漲幅為21.89%。而對(duì)比SMM黑鎢精礦（≥65%）今年上半年的日均價(jià)151079.06元/標(biāo)噸與2024年上半年的日均價(jià)134168.8元/標(biāo)噸來(lái)看，其半年度日均價(jià)同比上漲了12.6%。

而在經(jīng)歷了上半年的上漲之后，進(jìn)入下半年，此前漲勢(shì)平靜了一段時(shí)間的鎢價(jià)，再次頻繁刷新年內(nèi)高點(diǎn)，這也使得SMM黑鎢精礦（≥65%）目前繼續(xù)維持了上半年的上漲趨勢(shì)。其7月17日的日均價(jià)為179500元/標(biāo)噸，與其6月17日的前期低點(diǎn)172500元/標(biāo)噸相比，一個(gè)月的時(shí)間里上漲了7000元/標(biāo)噸，漲幅為4.06%。

后市

對(duì)于鎢的后市，短期來(lái)看，當(dāng)前鎢市上漲的核心邏輯可拆解為三重驅(qū)動(dòng)：其一，開采配額的嚴(yán)格限制直接收緊了源頭供給；其二，上游礦端資源流通持續(xù)緊張，形成“物以稀為貴”的市場(chǎng)格局；其三，下游軍工及新興領(lǐng)域的需求保持剛性，構(gòu)成價(jià)格支撐的底層動(dòng)力。不過(guò)，短期市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性矛盾：上游鎢精礦等原料價(jià)格已進(jìn)入高位盤整階段，而下游仲鎢酸銨及粉末端卻面臨行業(yè)倒掛幅度擴(kuò)大的壓力。在終端需求未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的背景下，中間鎢制品受成本傳導(dǎo)滯后影響，價(jià)格難以快速跟漲。值得注意的是，若后續(xù)下游粉末端因成本壓力出現(xiàn)減產(chǎn)，將反向抑制上游原料的漲勢(shì)。綜合來(lái)看，短期內(nèi)鎢市將處于上下游博弈狀態(tài)，整體維持高位盤整的可能性較大。

中長(zhǎng)期來(lái)看，鎢市的核心矛盾在于礦端資源緊張問(wèn)題或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。這一結(jié)構(gòu)性約束帶來(lái)兩重影響：一方面，缺乏礦端資源的下游加工企業(yè)將長(zhǎng)期承受較高的原料成本，倒逼行業(yè)訂單向具備資源優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)集中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中度提升；另一方面，傳統(tǒng)需求領(lǐng)域增幅放緩的現(xiàn)實(shí)，正迫使行業(yè)加速向新興領(lǐng)域及軍工訂單切換，以尋求新的增長(zhǎng)空間。

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